未来12个月投资组合回报前瞻

采用蒙地卡罗模拟法对淡马锡当前投资组合进行测算，我们有六分之五的几率获得-13%至+18%的1年期回报率。过去约10年间，年回报率处于-30%至+43%的区间内，反映出以股权投资为主的投资组合波动幅度大的性质。

下图中，与2008年/2009年全球金融危机期间较扁平的曲线相比，更窄的曲线意味着回报波动性较低。

鉴于我们的投资组合以股权为主，风险值分析显示，在任何一个财年中，我们的投资组合净值都可能发生20年一遇、高达30%至40%的大幅起落。全球金融危机时就发生了类似幅度的价值变化，我们的投资组合净值在一财年内下跌30%，次财年又反弹43%。

全球宏观经济环境将面临更多挑战。我们继续密切关注美国进入晚周期经济衰退的风险，这可能因贸易紧张局势、国内冲击或地缘政治紧张局势引起。欧洲方面，英国脱欧的方式仍存在相当大的不确定性，意大利政局的稳定性也令人担忧。我们将继续密切关注这些局势和动态，未雨绸缪，管理风险。